选录自慰 英文
11月，第一财经辩论院发布的“第一财经首席经济学家书心指数”为50.78，通顺两个月上升，保管在50荣枯线以上。经济学家们以为不停加码的逆周期政策将会支握后续经济动能的斥地和预期的改善，将来政策将保握限定宽松。
申万宏源赵伟展望，后续经济合座和善收复，但仍存下行风险。
经济学家们对10月CPI同比增速的预测均值为0.417%，PPI同比增速的预测均值为-2.42%，固定钞票投资累计增速预测均值为3.39%，社会消耗品零卖总数同比增速预测均值为4.1%，工业加多值同比增速预测均值为5.33%，贸易顺差预测均值为726.45亿好意思元。
广最先席产业辩论院连平以为，三季度，商品消耗阐扬偏弱，服务消耗增长较快，灵验需求不及景况较上半年有所加重。
受季节身分影响，10月金融数据将有所下降，他们对10月新增贷款的预测均值为8088.89亿元，社会融资总量预测均值为1.62万亿元，M2同比增速预测均值为6.84%。他们以为11月LPR利率下调的可能性较小，但年内货币政策仍将保管宽松状态。
财通证券陈兴以为，合座来看社融同比或保管少增。
10月31日，东谈主民币对好意思元中间价为7.125元，经济学家们展望11月东谈主民币对好意思元中间价将保管双向波动态势，对11月底东谈主民币对好意思元汇率预测均值为7.09，对年底东谈主民币对好意思元汇率预期由上月底的6.95调养至7.07。
好意思国大选于当地时刻11月5日举行，经济学家们以为，非论肃除若何，好意思国对中国企业的肃除都不会减弱，中好意思贸易的不驯服性会加多。我国政接应坚握“以我为主”，坚握推动校正和改动，从加强对接国际高范例经贸端正、擢升出口多元化等角度起首搪塞挑战。
工银国际程实以为，在政策支握和经济结构优化的双重推动下，中国经济韧性有望进一步增强。
正文
一、信心指数：11月经心指数为50.78
11月，第一财经辩论院发布的“第一财经首席经济学家书心指数”为50.78，通顺两个月上升，保管在50荣枯线以上。经济学家们以为不停加码的逆周期政策将会支握后续经济动能的斥地和预期的改善，将来政策将保握限定宽松。
广最先席产业辩论院连平以为，2025年经济将稳步增长。现时一揽子政策的本质后果将至少握续到来岁，对来岁经济形成有劲支握。从三驾马车来看，来岁消耗和投资的增速有望持续加速，对经济的孝敬经过也将好于本年；房地产商场可能筑底企稳；出口虽有韧性，但外部不驯服性较大，且本年基数较高，增速和孝敬率或双双放缓。来岁通缩压力将赫然减缓。
兴业证券王涵示意，逆周期政策不停加码，有望为后续经济预期改善和动能斥地带来支握。9月下旬以来，金融、发改、企业、财政、地产等领域增量政策不停落地，政策发力稳增长有较鼎力度和决心。现时巨额方针已呈现改善信号，经济运行中的积极身分增多。跟着增量政策落地效应不停自大，有望为经济预期改善和动能斥地带来握续支握。
申万宏源赵伟展望，后续经济合座和善收复，但仍存下行风险。其一是外部制裁压力上升，巨匠需求也在回落，展望来岁出口对经济的支握作用小于本年。其二是地产投资仍有下行风险，前期新开工收缩的滞后传导仍将持续体现。其三是斥地更新周期接近结尾，来岁上半年或仍尾部支握制造业投资，但下半年存不才行风险。在此布景下，展望后续宏不雅政策进一步加码，包括财政推广与货币宽松配合，地产政策尤为要害，重心并不在于需求侧加大刺激，而是优化供给侧期房完竣风险，加鼎力度保交楼，同期缓解现房流动性“虹吸”期房保交楼资金的问题。
二、物价：10月CPI同比预测均值为0.417%，PPI为-2.42%
经济学家们展望，10月世界CPI同比将高于上月公布值（0.4%），预测均值为0.417%。PPI同比降幅由上月2.8%的公布数据缩小至2.42%。
申万宏源赵伟示意，近期稳增长政策加码，重叠国际地缘政事风险发酵，巨额商品价钱赫然高潮，对应10月PPI环比或回到0以上。但中下流产能应用率偏低会阐扬为两大影响。其一是拘谨PPI回升幅度，上游加价但中下流涨幅或较小，展望10月后PPI徐徐回升，但年底或仍处于-1.5%以下。其二是中下流PPI持续对终局中枢商品CPI组成拘谨，四季度PPI或回升，但CPI同比或握平低位。
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2024年9月最好预测经济学家10月预测（CPI同比）：
鲁政委：0.2%
2024年9月最好预测经济学家10月预测（PPI同比）：
鲁政委：-2.5%
谢亚轩：-2.5%
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三、社会消耗品零卖总数：10月消耗增速预测均值为4.1%
10月社会消耗品零卖总数同比增速预测均值为4.1%，高于上月3.2%的公布数据。其中，5.1%的最大预测值来自财通证券陈兴，渣打银行丁爽给出了最小预测值3.5%。
广最先席产业辩论院连平以为，三季度，商品消耗阐扬偏弱，服务消耗增长较快，灵验需求不及景况较上半年有所加重。进入四季度，近期出台的一揽子增量刺激政策将有劲改善灵验需求不及的问题，其积极效应将进一步自大，推动消耗增长提速，消耗在经济增长中的第一拉能源地位也将不停安静。作事改善、服务消耗较快增长、促消耗政策力度加大和以旧换新政策的握续鼓动有望推动消耗加速增长。
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2024年9月最好预测经济学家10月预测（社会消耗品零卖总数同比）：
陈兴：5.1%
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情欲超市txt电子书四、工业加多值：10月增速预测均值为5.33%自慰 英文
调研肃除自大，10月工业加多值同比增速预测均值为5.33%，稍低于上月5.4%的公布数据。其中，长江证券伍戈给出了最小值3.1%，环亚数字经济辩论院李文龙给出了最大值5.7%。
财通证券陈兴示意，10月世界制造业PMI回升至50.1%，自本年5月以来初度重返隆替线以上。主要分项方针中，产需双双回升，原材料和出厂价钱均上行，库存原材料升、产制品降。从10月以来的中不雅高频数据来看，样本钢厂钢材产量同比增速降幅大幅收窄，汽车半钢胎开工率同比增速稳中有升，化工产业链开工率同比增速涨多跌少。同期，六大发电集团耗煤同比增速回落，但跟着季节的挪动，部分地区高温天气完全消退，民用电负荷回落，电厂日耗下降。合座来看，工业坐蓐景气度有所回升。他展望，10月工业加多值同比增速升至5.6%。
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2024年9月最好预测经济学家10月预测（工业加多值同比）：
连平：5.5%
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五、固定钞票投资增速：预测均值为3.39%
经济学家们对10月固定钞票投资增速的预测均值为3.39%，稍低于上月3.4%的公布数据。其中，广最先席产业辩论院连平给出了最高值3.6%，长江证券伍戈给出了最低值3.1%。
兴业银行鲁政委以为，基建方面，财政支拨提速作用自大，10月非房建名堂建筑工地资金到位率徐徐上升，沥青、水泥等表征方针降幅显耀收窄，自大10月基建投资仍具韧性。房地产投资方面，10月30城商品房销售同、环比齐有赫然改善，建筑用钢成交量亦有所好转，重叠房地产“白名单”扩容，10月房地产投资降幅有望延续小幅收窄。制造业投资方面，现时工业企业盈利走弱或影响制造业企业投资意愿，但跟着3000亿元支握“两新”格外国债资金落地以及后续增量政策的本质，制造业投资仍有望保握较强动能。
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2024年9月最好预测经济学家10月预测（固定钞票投资累计增速同比）：
谢亚轩：3.5%
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六、房地产开发投资：10月增速预测均值为-10%
调研肃除自大，10月房地产开发投资累计增速的预测均值为-10%。参与调研的经济学家中，工银国际程实给出了最高值-9.9%，招商证券谢亚轩给出了最低值-10.1%。
民生银行温彬展望房地产开发投资累计增速的降幅由1~9月的10.1%收窄至10%。高频数据自大，10月30个大中城市商品房成交面积为1010万普通米，同比降幅由上月的32.4%收窄至3.8%；100大中城市地盘成交面积为5823万普通米，同比涨幅由47.5%降至-25.6%，天然成交量回升，但房企拿地和新开工意愿仍然偏弱，商场仍处于震憾寻底状态。
七、外贸：10月贸易顺差预测均值为726.45亿好意思元
经济学家们对10月贸易顺差的预测均值为726.45亿好意思元，对入口同比的预测均值为-1.01%，出口同比预测均值为4.69%。
长江证券伍戈示意，好意思国作事和通胀数据表征经济“硬着陆”担忧大致，大幅降息概率裁汰。日本新首相或延续“安倍经济学”，日央行加息预期回落。重叠好意思大选进入不驯服性的最强阶段，好意思元增值有支握。巨匠制造业加速收缩，其中新订单PMI下行更快，对我国出口的传导启动自大。我国应用外资统统值创稀有据以来最低，FDI仍赫然收缩。
毕马威蔡伟以为，10月制造业PMI指数中，出口订单指数延续9月的回落趋势，与国际发达经济体制造业PMI回落趋势一致。在巨匠经济低增长、地缘政事时局复杂和潜在关税风险上升等外部扰动下，将来出口下行压力可能增大，意味着政策加码推动内需回升的必要性仍高。
八、新增贷款：10月新增贷款预测均值为8088.9亿元
经济学家们展望，10月新增贷款将由上月公布值（15900亿元）降至8088.89亿元，最小值5800亿元来自环亚数字经济辩论院李文龙，最大值15000亿元来自申万宏源赵伟。
兴业银行鲁政委示意，10月经贷增速或与上月握平。9月底房地产一揽子政策优化带动10月房地产往复较9月赫然回升。据住建部暴露，10月新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，通顺8个月下降后初度终了增长。从企业贷款来看，10月平均水泥发运率水平为37.5%，仍然低于前年同期的47.4%，建筑业关系融资需求持续低位运行。不外，10月18日，央行、金管局、证监会网络发布《对于竖立股票回购增握再贷款关联事宜的见知》，进取市公司和主要股东提供贷款，支握其回购股票，这项器具也将擢升企业信贷投放读数。空洞来看，10月新增贷款领域展望为7000亿元，对应的贷款同比增速为8.1%。
九、社会融资总量：10月社融总量预测均值为1.62万亿
调研肃除自大，10月社会融资总量预测均值为1.62万亿元，较央行公布的9月数据（3.76万亿元）回落。其中，申万宏源赵伟给出了最大预测值2.2万亿元，兴业银行鲁政委给出了最小预测值1.21万亿元。
财通证券陈兴以为，10月政府债刊行放缓，前年同期非凡再融资债荟萃刊行举高基数，本月政府债净融资领域合座较前年同期少6000亿元摆布，而10月企业债净融资领域有所抬升，不外合座来看社融同比或保管少增。
十、M2：10月增速预测均值为6.84%
经济学家们展望10月M2同比增速升至6.84%（央行公布的9月数据为6.8%）。
兴业银行鲁政委示意，在证券、基金、保障公司互换便利和股票回购、增握再贷款两项老本商场政策器具作用下，10月沪深两市日均成交金额赫然上行，录得1.98万亿元的水平，部分资金或从进款流向股票商场，其中证券客户保证金也计入M2当中，股市往复活跃也将带动M2上行。空洞来看，10月M2同比展望小幅上行。
十一、利率&进款准备金率：展望2024年11月LPR利率变化可能较小
10月21日，新一期贷款商场报价利率（LPR）发布，1年期和5年期以上LPR双双下降25个基点，1年期LPR降至3.1%，5年期以上LPR降至3.6%，这是LPR年内第三次下降。经济学家们展望11月LPR利率持续下降的可能性较小。
广最先席产业辩论院连平示意，10月LPR将下行0.2~0.25个百分点。贸易银行全面落实个东谈主住房贷款利率下调，原则上将降至不低于LPR-30BP，且不再分辩首套、二套房。展望将从国有大行启动，涉及股份制银行、地格局东谈主银行，以至村镇银行、民营银行。进款利率将随从调养，以缩减银行净息差，裁汰银行的成本职守。参考往年教化，本年底到明岁首关联部门可能会再次下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率，从而进一步推动本色利率下行，以利于配合作念好绿色金融、普惠金融、待业金融等处事。
十二、汇率：2024年底东谈主民币对好意思元中间价预期均值为7.07
10月31日，东谈主民币对好意思元中间价为7.125元，经济学家们展望11月东谈主民币对好意思元中间价将保管双向波动态势，11月底东谈主民币对好意思元中间价的预测均值为7.09，对年底东谈主民币对好意思元汇率预期由上月底的6.95调养至7.07。
十三、官方外汇储备：10月底预测均值为33110.78亿好意思元
经济学家们对10月末我国外汇储备领域的预测均值为33110.78亿好意思元，较9月末33164亿好意思元的公布值有所下降。
民生银行温彬示意，10月份，好意思国非农作事数据超预期强盛，重叠特朗普胜选呼声渐长，商场开启以通胀回升为基本特征的特朗普往复（低利率+低税率+高关税），推动好意思元指数走强、巨匠钞票价钱合座下落。空洞洽商汇率折算和钞票价钱变化影响，展望10月末外储较上月末下降200亿好意思元至32963亿好意思元。
十四、政策
毕马威蔡伟示意，中国经济正处在转型升级的要害阶段，将来要持续均衡好稳增长、扩内需、调结构、化风险的任务主义。财政政策方面，加大逆周期调遣力度。一是用好存量财政资金，扩地面方政府专项债支握范围。二是加速落实一揽子增量政策，进一步支握投资、消耗收复性增长。财政部明确，将较大领域加多债务额度支握地点化解隐形债务，刊行格外国债补充贸易银行老本金，并强调中央加杠杆仍有较大空间。在前期住户和企业职守减轻、预期褂讪的状态下，将来财政政策的加码将赢得更为理思的肃除。货币政策保握限定宽松，推动商场利率握续下行，引发实体经济融资需求，促进物价水柔顺善回升。年底前视商场流动本性况，可能进一步下调进款准备金率0.25~0.5个百分点，将再开释5000亿~1万亿元流动性。结构性方面，加大已有器具本质力度，推动新竖立器具落地奏效，提高资金使用服从，加大对紧要政策、重心领域和薄弱程序的优质金融服务。
工银国际程实以为，在政策支握和经济结构优化的双重推动下，中国经济韧性有望进一步增强。一方面，跟着一系列稳增长增量政策的徐徐落实和显效，肃穆的货币政策将持续限定宽松，为实体经济提供弥散的流动性支握，同期积极的财政政策也将加大对要害领域的插足。一揽子政策不仅关注短期的经济褂讪增长，也在推动经济向改动驱动、绿色转型的高质料主义迈进。同期，中国积极推动对外敞开和调和，格外是与“一带沿路”国度贸易关系的不停深入。
十五、宏不雅经济热门问题
毕马威蔡伟示意，天然共和党与民主党在经济、外侨等诸多热门议题上存在较大不对，但两边对华政策格调保管毅力，或将为中好意思贸易加多不驯服性，将来需重心关注两党对华贸易政策取向。展望当下及将来一段时刻，争端与谈判将成为将来中好意思贸易新常态，我国要加强对接国际高范例经贸端正，进一步营造考究无比的轨制环境，通过积极的换取与行径安静和深入两国经贸调和。
环亚数字经济辩论院李文龙示意，对于中国企业而言，无论哪个候选东谈主获胜，都应进一步加大拓展非好意思商场，愈加侧重擢升居品性量与技艺研发插足来追逐泰西日韩企业，减少通过价钱战来占领商场。从政府层面来看，应进一步推动出口企业行径范例，尤其是订价端正，擢升行业协会对出口行业健康发展的教训力度。
工银国际程实以为，鉴于不同候选东谈主当选后在具体政策上的各异性和独有性，一些细节变化值得进一步不雅察和关注。要是特朗普当选，可能会本质更激进的保护主义政策，这可能导致中好意思贸易受到冲击，对中国出口变成显耀影响。为搪塞潜在的贸易摩擦，我国可能会持续加强与其他国度和地区的经济调和，鼓动RCEP，深入与“一带沿路”共开国度的调和。同期，好意思国可能持续加强对中国高技术产业的肃除，格外是在半导体、东谈主工智能等领域。
本期“第一财经首席经济学家月度调研”14位经济学家名单（按拼音律例陈列）：
蔡伟：毕马威中国盘问首席政策官
陈兴：财通证券宏不雅首席分析师
程实：工银国际辩论部驾驭、董事总司理、首席经济学家
丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家
李文龙：环亚数字经济辩论院首席经济学家
连平：广最先席产业辩论院院长
鲁政委：兴业银行首席经济学家
王涵：兴业证券首席经济学家
温彬：民生银行首席经济学家兼辩论院院长
伍戈：长江证券首席经济学家
谢亚轩：招商证券辩论发展中心副总监
赵伟：申万宏源证券首席经济学家
周雪：瑞穗证券亚洲经济学家
朱海斌：摩根大通中国首席经济学家
（本文题图来源：第一财经）
——
文 | 何啸 第一财经辩论院辩论员
策动咱们 | yicairi@yicai.com
第一财经辩论院
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